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【2024国标硬铝 质量保证】涨、涨、涨!铝价直冲15000背后隐藏了什么!

发布时间:2018/04/18 企业新闻 行咨资讯 浏览次数:166

2024国标硬铝 质量保证】涨、涨、涨!铝价直冲15000背后隐藏了什么!

近期,铝价格表现抢眼,国内电解铝价格也回升至15000元/吨水平。毋庸置疑,“俄铝事件”不断发
酵是直接催化之一,但在我们的逻辑框架中,“俄铝事件”或改变的仅仅是节奏,铝价上涨背后还有
更坚实的基本面变化:

1、【成本支撑逻辑】:氧化铝为电解铝第一成本构成项(占比为42%),是影响电解铝成本走势
的最核心因素。我们认为,中国作为氧化铝输入国,海外氧化铝短缺将进一步加剧国内供不应求格局
(当前内外盘价差已经达到1300元/吨),国内氧化铝价格仍有进一步上涨动力,而氧化铝价格上涨
,将进一步驱动电解铝价格上扬(成本支撑效应),二者有望形成“正循环”。
2、【去库加速逻辑】:经历了季节性垒库以后,电解铝社会库存拐点已现(SMM统计数据显示,
峰值库存出现在3月19日,228.6万吨),此后,电解铝社会库存接连下行,截止4月16日,为221.6万
吨,较峰值下降7万吨,我们认为库存下行趋势已经基本确立。我们认为电解铝社会库存将于2季度迎
来加速去化阶段,预期去库幅度在40-60万吨。

3、【格局优化逻辑】:国内2018年电解铝产量约为3800万吨,而在保守消费增速(7%)假设下
,2018年国内消费量仍将超过3800万吨,也即,国内将出现小幅短缺或紧平衡;而在高投建复产成本
压制作用下,供给能力无法短时、大量释放,隐性库存也去至历史大底区域,海外将长周期延续“缺
铝”格局。

4、投资建议:成本支撑、去库加速以及格局优化,是我们继续坚定看好电解铝板块投资机会的
三大逻辑,最终共同指向电解铝将告别供过于求的时代。我们认为,电解铝板块:短期有催化、长期
有支撑,再次重申,“行业底+预期底”下,左侧过半,建议逢低积极介入。核心标的:云铝股份、
中国铝业、神火股份(煤炭组)、露天煤业(煤炭组)等。

5、风险提示:宏观经济波动、进口以及环保等政策波动带来的风险。

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